Uskoro odluka o Sarajevskom kiseljaku: Sprema se akvizicija vrijedna stotine miliona eura

Pregovori o jednoj od najvećih potencijalnih akvizicija u regionalnoj industriji pića ulaze u završnicu. Fortenova grupa i Badel 1862 imaju još svega nekoliko dana do isteka perioda ekskluzivnosti za pregovore o prodaji Grupe pića, u čijem sastavu su Jamnica i Sarajevski kiseljak, piše BiznisInfo.

Ekskluzivni pregovori počeli su početkom juna, a dogovoreni rok istječe 30. septembra 2026. godine. To znači da bi uskoro trebalo biti poznato hoće li Badel preuzeti Jamnicu, Sarajevski kiseljak i ostale kompanije iz ovog velikog regionalnog paketa.

Za sada nema službene informacije da je konačni kupoprodajni ugovor potpisan, niti je objavljeno da su pregovori prekinuti ili da je period ekskluzivnosti produžen.

Pregovori sa Badelom

Podsjetimo, Fortenova je početkom juna, nakon konkurentskog procesa u kojem je učestvovalo više zainteresiranih strana, odlučila nastaviti pregovore isključivo s Badelom 1862. Dvije kompanije 2. juna potpisale su ugovor o ekskluzivnosti, čime je Badel dobio priliku da do kraja septembra pregovara o svim ključnim elementima potencijalne transakcije.

Paket koji se prodaje obuhvata Jamnicu plus iz Hrvatske, Sarajevski Kiseljak iz Bosne i Hercegovine, MG Mivelu iz Srbije te Jamnicu iz Ljubljane. U trenutku objave Fortenova je navela da će ugovorne strane intenzivno pregovarati o detaljima transakcije te da će o svim relevantnim informacijama pravovremeno obavijestiti javnost.

Kako se približava 30. septembar, tako se bliži i trenutak kada bi trebalo biti jasnije je li postignut konačan dogovor ili će pregovori dobiti drugačiji epilog.

Ishod pregovora zanimljiv je za Bosnu i Hercegovinu jer se u paketu nalazi Sarajevski kiseljak, jedna od najpoznatijih i najuspješnijih domaćih kompanija iz prehrambenog sektora.

Prema finansijskim podacima za 2025. godinu, Sarajevski kiseljak ostvario je 136,5 miliona KM (oko 70 miliona eura) prihoda i gotovo 19 miliona KM (skoro 10 miliona eura) neto dobiti, uz više od 400 zaposlenih.

Okvirna procjena

Kompanija je lani ostvarila EBITDA-u od oko 20,4 miliona KM (oko 10,5 miliona eura), odnosno zaradu iz osnovnog poslovanja prije kamata, poreza i amortizacije, a na osnovu uobičajenih multiplikatora u industriji pića, njena bi vrijednost mogla okvirno iznositi između 160 i 250 miliona KM (oko 80 do 130 miliona eura).

Naravno, riječ je o okvirnoj procjeni na osnovu javno dostupnih finansijskih rezultata, a stvarna vrijednost u eventualnoj transakciji može biti drugačija.

Ipak, Sarajevski kiseljak nije najveća kompanija koju Badel pokušava preuzeti. Daleko najveći dio paketa predstavlja Jamnica, koja je prošle godine ostvarila oko 245 miliona eura prihoda, više od 50 miliona eura neto dobiti i EBITDA-u od gotovo 76 miliona eura.

Upravo zbog veličine Jamnice cijeli posao privlači veliku pažnju poslovne javnosti. Potencijalna transakcija mogla bi biti jedna od najvećih u regionalnoj prehrambenoj industriji posljednjih godina.

Paket dodatno uključuje MG Mivelu u Srbiji i Jamnicu Ljubljana u Sloveniji, što znači da bi eventualnim zaključenjem posla Badel odjednom značajno proširio poslovanje na nekoliko tržišta regiona.

Badel manji od onog što preuzima

Posebno zanimljiv element cijele priče jeste odnos veličine kupca i kompanija koje želi preuzeti. Badel 1862 je prema posljednjim dostupnim podacima ostvario godišnje prihode od oko 88,8 miliona eura i EBITDA-u od oko 22 miliona eura.

Samo Jamnica ima gotovo tri puta veće prihode od Badela, a kada se tome dodaju Sarajevski kiseljak, MG Mivela i slovenska Jamnica, jasno je da Badel pregovara o preuzimanju poslovnog sistema koji je višestruko veći od njega samog.

Zbog toga će, osim eventualne cijene, posebno zanimljivo biti vidjeti kako bi transakcija bila finansirana i kakva bi vlasnička i poslovna struktura nastala nakon preuzimanja.

Od objave ekskluzivnih pregovora početkom juna nije bilo mnogo informacija o njihovom toku. Fortenova i Badel nisu javno objavili cijenu niti druge ključne finansijske detalje potencijalnog posla. Sada se, međutim, približava datum koji su kompanije same postavile kao kraj perioda ekskluzivnosti.

Rok istječe 30. septembra, pa bi naredni dani mogli donijeti odgovor na pitanje hoće li Badel zaista preuzeti jednu od najvećih regionalnih grupacija u industriji pića.

Za Bosnu i Hercegovinu odgovor će istovremeno značiti i rasplet pitanja hoće li Sarajevski kiseljak, nakon godina poslovanja unutar sistema nekadašnjeg Agrokora, odnosno današnje Fortenova grupe, dobiti novog vlasnika.